¿Qué es venta en corto? Su prohibición arroja luz sobre su significado. Funcionamiento y características.

Antecedentes, crisis y especulación

Una de las expresiones que se hicieron célebres al principio de la crisis 2008, fue la de la venta en corto.

Su fama se debió a una interferencia gubernamental. En septiembre de ese año se creyó que suspender la venta en corto ayudaría a estabilizar los precios de las acciones en problemas, las de instituciones financieras.

Lo mismo sucedió en otras partes, como en Australia.

La interferencia fue temporal y se justificó por la misma razón que había sido mencionada al inicio de la Gran Depresión. La venta en corto, se dice, es una especulación indebida que afecta los valores de las acciones, los hace inestables y eso es malo.

Hay un problema con esa creencia, pues los precios de las acciones en un mercado de valores se mueven y detener ese movimiento no tiene sentido. No puede justificarse una bolsa de valores si los precios de las acciones cotizadas permanecen inmóviles.

Y si se acepta que se muevan, entonces se tiene el problema de definir qué es un movimiento inestable contra uno estable. Eso no tiene una respuesta razonable.

Venta en corto, prohibición

¿Por qué fue prohibida la venta en corto? Porque tiene una apariencia mala en gente que no comprende el proceso de los mercados.

Una venta en corto es una manera de invertir en la bolsa de valores y su mecanismo es el opuesto al común.

La imagen común del inversionista en una bolsa de valores es la de quien compra acciones en el presente esperando, sin garantía, que en el futuro obtenga beneficios.

Los precios de las acciones pueden subir y pueden recibirse dividendos pagados por las empresas.

Venta en corto, funcionamiento

La venta en corto funciona al revés. El inversionista busca beneficiarse con la reducción del precio de las acciones y lo hace de una manera muy simple.

Vende acciones que no posee al precio actual. Las pide prestadas a alguien con quien se compromete a devolverlas en un cierto plazo y por lo que paga un precio.

El comprador de esas acciones las recibe y acaba satisfecho, pero sólo queda un paso que dar. El vendedor debe devolver las acciones que le prestaron en cierto tiempo acordado.

Obtendrá una ganancia si en ese tiempo, las acciones bajan de precio y él las compra a un precio más bajo del que las vendió.

Las devuelve al que se las prestó y asunto terminado.

Riesgo, al revés

El riesgo de la venta en corto es el opuesto de la compra tradicional. Quien compra acciones esperando que suban de precio, gana si eso sucede y pierde si pasa lo contrario.

El vendedor en corto gana si las acciones bajan de precio y pierde si sucede lo contrario.

En realidad, la venta en corto no tiene nada de particular en sí misma, aunque no deja de ser curioso para quien no está familiarizado con una bolsa de valores.

La venta en corto es una forma de inversión y nada más, aunque es más bien propia de quienes conocen el mercado de acciones y tienen la capacidad de seguirlo a diario.

Reacción negativa, mala apariencia

A pesar de esto, la venta en corto produce una reacción que puede ser muy negativa en quienes no conocen el tema y es común que, especialmente los gobernantes, piensen que ella es mala. No lo es en realidad, pero las apariencias son esas.

Es llano y candoroso el creer que es bueno comprar acciones por creer que van a subir, pero que es malo vender acciones porque se piensan que van a bajar.

Eso es en realidad lo que sucede millones de veces a diario en las bolsas de valores. Una compra de acciones siempre contiene una venta de acciones. Alguien quiere tenerlas y alguien quiere deshacerse de ellas.

La venta en corto, sin embargo, añade algo que da muy mala apariencia.

Se venden acciones que no se tienen y eso es lo que atrae la atención de los gobernantes, indignándolos y haciéndoles intervenir cuando las bolsas caen apreciablemente.

No se dan cuenta de que como la compra venta tradicional, la venta en corto es otra manera de mostrar las preferencias del mercado de valores y que interferir con ellas, lo daña.

Una venta, pero también una compra

Una venta en corto es también una compra y esto es lo que no se ve en las prohibiciones que de ella se decretan. Cuando se prohiben las ventas en corto, también se están prohibiendo las compras de acciones.

Y eso lastima los movimientos naturales de los precios de las acciones, los desvirtúa.

Mala intervención

Este es uno de los principios económicos más claros que se conocen. Cuando sea que un gobierno interviene en el proceso de un mercado libre, agrava los problemas que intenta resolver.

La limitación de la venta en corto es uno de los muchos ejemplos de ese principio.

Muchas de las malas decisiones de gobierno, como en este caso, están sustentadas en clisés y prejuicios infundados.

Se piensa que especular es algo inmoral que debe ser evitado, no importa que ello sea una actividad normal, la de actuar sobre la base de un futuro percibido.

Todos especulan, porque eso es tomar riesgos, valorarlos y actuar sobre ese juicio.

Todo por no entender algo simple, el significado de una compra de acciones.

Si alguien compra es porque tiene una expectativa personal diferente de la persona que vende y ambas piensan que lo que hacen les conviene.

Interferir con lo que las personas piensan que más les conviene es uno de los actos más miopes que pueden cometerse. Intervencionismo sin sentido.

Una buena definición formal de la venta en corto es esta:

« […] venta corta (del inglés short selling) es la práctica de hacer que los inversores tengan una venta de activos, generalmente valores financieros, que han sido tomados en préstamo de un tercero (generalmente un broker) con la intención de comprar idénticos valores en una fecha posterior para devolvérselos a ese tercero. El que realiza la operación espera obtener un beneficio económico a partir de la hipotética futura bajada del precio de los valores, ya que retorna la misma cantidad de valores que tomó en préstamo, pero no el mismo valor monetario. Si por el contrario los valores subieran, sufriría una pérdida». es.wikipedia.org